——来自各地区面板协整检验的证据

 

中央财经大学中国经济统计研究中心赵楠

 

摘要：本文使用面板协整检验方法，在区域视角下研究中国各地区全社会固定资产投资与金融发展之间的关系，并对投资增长的金融驱动力进行了区域间的横向对比分析。研究发现，中国各地区金融发展是推动本地区固定资产投资增长的重要因素。但金融发展对于投资的正向推动力度，受到了若干非市场性因素的影响，其中包括政府的区域发展战略规划、地方行政性因素、非公有制经济信贷约束等诸多因素，从而出现了由东向西依次递增的特殊现象。

 

关键词：地区金融发展固定资产投资面板协整

一、引言

金融发展是金融体系动态发展变化的一个综合过程，它通过金融资产的增长、金融结构的转化和金融工具的创新，提高资源配置效率，优化投资环境，从而促进投资数量的扩张。国外的一系列实证研究证实，金融发展对于推动固定资产投资[1]的增长确实起到重要作用。Fernandez and Galetovic（1994）、De Gregorio and Guidotti（1995）、Leahy et. al（2001）和Florian Pelgrin and Sebastian Schich（2002）针对OECD国家进行了一系列实证研究，证实金融发展与国内投资间存在长期、均衡的相关关系。Xu（2000）使用多变量VAR方法，分析了41个国家1960－1993年的长期数据，发现金融发展显著地促进了投资增长。Léonce Ndikumana（2003）研究了99个国家在1965－1997年间金融发展与国内投资的关系，发现前者对后者有明显的促进作用。

中国金融发展能否促进投资？进而，从区域层面进行探讨，中国各地区金融发展对投资的促进力度有多大？这种促进力度在不同地区间是否存在差异？这种差异背后隐含的意义又是什么？国内的相关研究还比较缺乏。本文使用面板协整检验方法，考察中国各地区金融发展对地区全社会固定资产投资的支持程度，尝试对上述问题进行解答。

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