Miller和Modigliani（1961）提出的MM股利无关论（完全市场理论）认为，股利政策对公司价值（股票价格）不会产生任何实质性影响。MM认为公司价值是由公司资产或投资政策的获利能力决定的，而与股利政策无关。当公司投资机会良好时，如果选择低分配、高留存方案时，公司的股价会上升，投资者可通过出售股票来换取现金；而如果选择低留存、高分配方案，投资者在取获现金后会寻求新的投资机会，公司仍可顺利筹资。所以，公司价值与股利政策是无关的。该结论基于严格假设：①投资者处于完全理性的资本市场，任何一位证券交易者都无力对股票市价产生影响；②信息的获得是平等的、零成本的；③不存在税赋，交易成本为零④公司的投资政策是既定且不变的。很明显，MM理论的假设过于理想化