内容提要：本文利用中国1989－2004年的省际面板数据和动态面板GMM估计方法，考察了中国人口年龄结构（儿童和老年抚养系数）变化对居民消费的影响。我们发现，与生命周期假说的预言和现有文献结论不同，中国儿童抚养系数对居民消费具有负的影响，并且这种影响在数量上并不大；中国老年抚养系数变化对居民消费的影响并不显著。因此，中国人口年龄结构变化并不是引起中国目前居民消费率过低的原因。我们还发现，中国居民消费习惯非常稳定，因此，经济快速增长伴随着居民消费率的下降。

Abstract: In this paper, we conduct a dynamic panel analysis of the impacts of population age structure（the youth dependency ratio and the old dependency ratio）on household consumption using panel data on Chinese provinces over the peried from 1989 to 2004. We find that the youth dependency ratio has a weak and small significant impact on the household consumption, which is differenct from Life-Cycle Hyperthesis and existing literature’s findings; while the old dependency ratio does not have a significant impact on household consumption. Hence the change of population age structure does not contribute to the low share of household consumption to GDP in China. In addition, we also find that Chinese households keep a stable habit of consumption and this implies that rapid economic growth is accompanied with a decrease in the low share of household consumption to GDP.

关键词：人口年龄结构抚养系数 居民消费 动态面板 GMM估计

文献分类号：D12, D91, E21, J10

一、引言

改革开放以来，中国一直保持年均9.6％的经济增长率。但是，与经济高增长形成鲜明反差的是，中国居民消费占GDP的比重，即居民消费率却呈长期下降趋势。从1981的最高点年到2005年，居民消费率平均每年下降近0.6%。特别是在2000年之后，居民消费率加速下降，每年平均降幅超过了1.4%。如果分地区考察，我们也同样发现，除北京、上海、河南和海南之外的其它25个地区的居民消费率趋势和全国的居民消费率趋势是基本一致的（图1）。[1]中国经济这种高增长和低消费率的奇特组合被称之为“煎焦了的冻鱼”（林毅夫，2007）。不仅如此，与世界上其它主要经济体相比，中国的居民消费率也明显偏低。2005年，中国居民消费率已经低于38％，而同期美国、英国、日本、印度和俄罗斯的居民消费率分别大约是71％、65％、56％、60％和55％（图2）。

本文的目的是利用中国省际面板数据（1989-2004年）和动态面板GMM估计方法，分析中国人口年龄结构的变化是否是导致现阶段中国居民消费率过低的重要原因。[2]本研究将为我们理解中国过低的居民消费率提供一个新的视角，对于今后制定经济政策具有参考作用。同时，由于与其它国家经历的自发人口转型过程不同，中国人口结构的快速转型主要受计划生育政策所推动，因此，本研究也是对中国过去所实行的计划生育政策的经济影响的一个评估，它将为我们如何进一步调整现行计划生育政策和应对人口老龄化问题提供指导。

---