怎么确定有色金属煤炭向钢铁消费的轮动信号，目前
1）银行与防守型实体行业（医疗保健、电力和农业）相对走势处于历史底部水平，未来银行跑赢防守型实体行
业的概率在增大；若这一关系成立，说明市场的风险偏好没有发生根本改变，市场的投资情绪依然向好；
2）银行相对房地产依然有较高的配置价值；
3）从有色金属和煤炭等高β、早周期行业轮换到钢铁和家庭耐用消费品等相对低β、相对晚周期行业的概率在
加大；这一轮动关系揭示了市场投资风格的变化；
4）有色金属和煤炭板块向零售和食品饮料板块的轮动趋势已经启动近一个月，已经体现了市场投资开始回
归估值和业绩的变化。
2009 年9 月23 日 A股研究部
A 股市场行业轮动规律探寻
积极关注有色金属煤炭向钢铁消费的轮动信号