目录
09年以来煤炭股上涨的驱动因素分析............................3
首先是超跌反弹............................................................3
然后是煤炭价格超预期，淡季不淡.......................................3
3月底以来再通胀预期上升..............................................4
近期，煤炭板块需要一定休整............................................5
需求依旧疲软，库存上升..................................................5
煤炭供过于求限制了煤价上升空间................................................6
中期，再通胀预期等仍会支撑煤炭板块表现.................................8
煤炭价格将保持相对平稳....................................................8
支撑煤炭股价的因素是否还可以持续？....................................9
国家产业政策比较有利于煤炭行业的平稳发展....................9
煤炭股价与油价的联动性在增强..............................................10
煤制油等煤化工业务的发展，使得煤价与油价的联动性增强.........11
房地产市场有复苏迹象，可能带动煤炭需求...........................12
投资分析..................................................................................14
一是看好中国神华等业绩明确的公司.....................................15
二是看好焦煤公司..................................................................15
三是可以关注有明确的规模增长或者资产注入的公司...............15
另外，看好煤炭装备公司天地科技。.....................................16
风险分析................................................................................17
资源税改革.....................................................................17
安全费的会计处理变化..........................................................17
图表目录
图表1：煤炭指数与大盘指数对比...............................................3
图表2：秦皇岛煤炭库存..........................................................3
图表3：秦皇岛煤炭价格............................................................4
图表4：美元指数、原油价格走势..............................................4
图表5：直供电厂耗煤量变化......................................................5
图表6：直供电厂煤炭库存变化................................................5
图表7：沿海煤炭运价指数变化.................................................6
图表8：煤炭行业固定资产投资.................................................6
图表9：煤炭供求关系预测........................................................7
图表10：山西、内蒙古、陕西在全国的煤炭产量、贸易量占比..................9
图表11：煤炭公司的现金持有情况.................................................9
图表12：国际油价和香港市场煤炭股价的走势对比.........................10
图表13：国际油价和国内煤炭A股股价的走势对比.........................10
图表14：国际油价和美国煤炭股价的走势对比...............................11
图表15：国际油价和煤价的年度价格走势................................11
图表16：主要煤化工产品规划目标.............................................12
图表17：房地产对煤炭行业影响很大...........................................12
图表18：房地产市场有复苏迹象.............................................13
图表19：煤炭公司估值与历史比较..........................................14
图表20：煤炭公司估值与大盘对比............................................14
图表21：焦煤的资源分布......................................................15
图表22：煤炭公司与集团公司资产对比.......................................16
图表23：资源税率敏感性分析..................................................17
图表24：安全费会计处理变化对煤炭A股公司会计利润的影响.................17
图表25：可比公司估值.................................................18
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