我国煤炭地域分布不均，铁路是制约煤炭有效供给的主要因素，即使在调结构的
背景下，东部煤炭需求增长仍很明显。然而既有铁路改造潜力极其有限，在建铁
路尚需时日，明后年煤炭将再次面临铁路瓶颈，煤炭市场形成区域分化结局。
正文目录
一、未来煤炭供给主要来自“三西”..........................................................................................3
1、“三西”产量占据半壁江山........................................................................................ 3
2、区内消耗有限，过半产量可调出............................................................................ 4
二、节能降耗难降东部沿海煤炭调入需求..............................................................................5
三、供需增量均较大，铁路运力决定有效供给......................................................................7
1、整体供需基本平衡................................................................................................. 7
2、铁路运输是东西关联的决定因素............................................................................ 7
四、未来3 年铁路运力瓶颈将致区域供求失衡......................................................................9
1、三大运煤通道运力基本饱和................................................................................... 9
2、在建出海通道运力释放尚需时日，14 年以后或有改善........................................ 10
3、短期铁路增量难以满足调运需求...........................................................................11
五、维持行业推荐评级，关注两类机会...............................................................................13