超市行业
——规模与细节并重的行业，等待巨型企业横空出世
交易数据
报告要点：
􀁺 超市业态是针对快速消费品的主要零售业态，我国超市行业具备发展相对成熟、竞争激烈等特点。
-53.03%
1-9月涨跌幅：
1-9月最高涨幅：
7.8%
1-9月最大跌幅 ：
-52.21%
􀁺 我国超市盈利模式以收取通道费用的非价值型为主，盈利能力低于其它业态，并且可持续性低。
行业基本数据
􀁺 超市经过二十余年发展，已经进入稳定增长期，但仍将是我国零售业态的主导，短时间内其它业态难以取代其地位。
144.48
A股流通市值（亿元）：
􀁺 零售行业景气度长期向好为超市行业发展提供了巨大的发展空间。
总市值（亿元）：
221.27
行业平均PE(X) ：
24.09
􀁺 从超市行业的研发设计、采购生产、物流、营销沟通、商品陈列和布局与商品管理销售价值链进行分析，我们将超市行业的成功要素概括为一个中心、五个支撑。即“以客户为中心”，规模效应与标准化复制能力、减少生产与采购的中间层级、快速消费者反应与品类管理能力、强大的供应链整合能力与融资能力。
零售行业与上证、沪深300指数表现
􀁺 超市行业集中度低，但稳步上升。行业内呈现诸侯割据，霸王缺位的格局，这主要与快速消费品连锁零售企业的经营模式和经营阶段有关。行业内的三大经营模式分别是区域集中式、点面结合式、散点分布式，从三类经营模式的代表性企业来看，距离行业领导者距离尚远。
􀁺 超市竞争已经由一线城市逐渐转移至二、三线城市，大型外资零售企业在全国重点城市的战略布局已经完成，逐渐向内地城市渗透。而以武汉中百、步步高为代表的国内超市则在二、三线城市已经建立起了密集蜂窝网点，中外超市企业在一、二、三线城市的竞争全面展开。
􀁺 一线城市市场空间广阔，但竞争也很激烈，并已形成了稳定的竞争格局，二、三线城市将会成为竞争的重点。但由于中国区域市场的差异性较强，几乎每个地区都有盘踞当地的本地超市，这将进一步造成市场分割的局面，加剧竞争的难度，所以中外资超市在二、三线城市的竞争短期内难有结果产生， 双方各有机会。很长一段时间内国内都将维持诸侯割据，霸王缺位的局面。
􀁺 将A股与H股的超市企业从成长性、盈利性、负债程度、现金流充裕程度、经营能力五个维度对比，我们认为物美综合实力最强，武汉中百与步步高属于第二梯队，京客隆与华联综超第三，联华超市与时代零售第四。