居民家庭金融资产选择的实证研究
（西南财经大学统计学院 610074 ，中国银联股份有限公司沈阳分公司 110000）
内容提要：居民金融资产是一国储蓄的重要组成部分，它一方面是国民经济扩大再生产的资产来源，另一方面也是决定居民生活水平的重要因素。本文从微观角度对居民金融资产形成的原因和影响居民金融资产总量与结构的因素进行理论分析；在对居民家庭金融资产影响因素进行理论分析和统计分析的基础上，构建了研究居民金融资产总量与结构的计量经济模型，并以四川省为例进行实证研究，得出了若干结论与建议。
关键词：居民家庭 金融资产 总量与结构 Tobit模型 实证研究
一、研究背景
随着我国收入分配主体的变化和金融市场的发展,居民家庭金融资产的种类不断增加，居民的资产选择行为变得越来越复杂。由此产生了有关居民金融资产的一系列相关问题：居民金融资产的形成有何特点，居民金融资产总量与结构的影响因素有哪些，居民金融资产结构是否合理，各种具有不同特点的居民家庭之间金融资产总量与结构有何差异，市场上的金融产品是否满足居民的金融投资需求，国家税收、金融产业优惠等宏观经济政策通过居民金融资产会对居民收入、消费产生怎样的影响等等，这些问题在宏观经济中已经变得愈发重要。剖析这些问题，不仅可以认识我国居民金融资产选择的特点，完善我国居民资产选择行为理论，而且有助于了解各类人群金融投资需求，为金融投资工具创新指明方向，同时为政府引导居民进行合理的消费和投资，制定缩小居民家庭贫富差距的宏观经济政策等，具有现实作用。
国外对居民家庭金融资产进行研究，可追溯到上世纪60年代。Poapst和Waters（1963）归纳了影响加拿大个人投资方式的因素[3]，Samuelson (1969) 和Merton(1969)以长期理论模型为基础，在预算约束下建立效用函数（additive separable utility function）并进行估计，解释居民家庭在资产分配上的行为。随后，一些学者对居民家庭金融资产问题进行了实证研究。
[1]史代敏：男，1965年生，汉族，四川绵竹人。经济学博士，现任西南财经大学统计学院院长、教授、博士生导师。近年来在《管理世界》、《金融研究》、《统计研究》、《数量经济技术经济研究》等刊物上发表论文40余篇。主要研究方向：金融投资数量分析、资本市场实证研究等。通讯地址：（成都610074）西南财经大学统计学院，Email: shidm@swufe.edu.cn。
[2]宋 艳：女，1978年生，汉族，辽宁沈阳人。经济学硕士，现在中国银联股份有限公司沈阳分公司任职，在《财经科学》等刊物发表论文多篇。通讯地址：（沈阳110000）中国银联股份有限公司沈阳分公司。
[3]（1963）这些因素有：金融产品的增多、专业投资咨询服务的便利程度、金融投资选择的时间成本、总收入水平、家庭所意识到的责任感、居民所处的地域等，详见Poapst, J.V. and Waters, W.R.
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