我国经济周期波动共变性和非对称性分析*

——利用动态马尔可夫转移因子模型构造我国经济景气指数

王金明 高铁梅 张桂莲

（吉林大学商学院；东北财经大学数量经济研究所）

内容提要：我国正处于向市场经济转轨的关键时期，经济结构发生着深刻的变化，这使得我国20世纪90年代出现的经济周期波动具有了不同于以往的新特征，本文利用计量方法对新的特征进行动态分析。经济周期具有经济变量协同变动和不同阶段非对称的特征，Stock和Watson利用动态因子模型，构造了捕捉经济变量之间协同变化的合成指数，然而线性模型无法捕捉经济周期的非对称特征，马尔可夫转移模型可以区分经济周期扩张和收缩的阶段，允许不同阶段具有不同的经济关系，因此本文采用具有马尔可夫转移的动态因子模型，构造我国经济景气合成指数，同时考察经济周期波动中经济变量协同变化和扩张、收缩期表现的非对称特征。模型结果表明，新的指数很好地反映了我国20世纪90年代出现的经济波动。我国新一轮经济周期波动体现出波动幅度更小、扩张期延长和收缩速度较快的新特征，说明我国宏观经济政策起到了稳定经济和延长经济周期上升阶段的作用。

关键词：经济周期 共变性非对称性动态马尔可夫转移因子模型合成指数

一、引 言

随着我国市场经济体制改革的不断深化，经济结构不断发生改变，20世纪90年代出现的经济周期波动具有了不同于以往的新特征。国内很多经济学家对新阶段我国经济周期波动的特征和成因进行了深刻的剖析，如刘树成（2004）概括了我国新阶段出现的经济周期波动的背景特点、樊纲（2003）分析了我国通货紧缩阶段的冲击因素等。本文利用动态马尔可夫转移因子模型，构造我国经济景气合成指数，考察我国经济周期波动中经济变量协同变化和扩张、收缩期的非对称特征。

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