一、CPI价格传导的趋势判断

   1、价格传导的分析视角

居民消费价格指数（CPI）是一个反映居民购买用于消费的各类商品和服务价格水平变动的指标，统计口径包括食品、烟酒、衣着、家用设备用品及服务、交通通讯、医疗卫生保健、娱乐文化教育、居住，几乎涵盖了每一个居民家庭的衣食住行用。根据各种商品的生产链条长短、产品的定价机制以及产品的提供者等，可以将CPI统计的八大类分为农产品、市场竞争性工业消费品和服务、政府调控工业消费品、政府提供的准公共品四个类别。以上四个类别价格传导的最终表现形式完全不一样，包括价格传递的效率（扩张、压缩）、时滞都不同。

   农产品，CPI统计中的“食品类”扣除食品加工的部分。粮食生产成本主要受土地价格、劳动力价格、农业生产资料价格以及气候变化的影响，进而影响肉禽蛋等相关农产品生产成本。农产品生产链条比较短，再加上目前我国正处于城市化快速推进阶段，农业生产规模小、技术效率低、管理效益差，对于产品价格波动的自我消化能力弱，一旦粮食价格产生波动就会迅速传递到居民的农产品价格。纵观我国通货膨胀的历史，往往都是由农产品价格的波动引起的。

　　市场竞争性工业消费品和服务，包括衣着类、家庭设备用品及服务类、教育文化娱乐服务类的“文化娱乐用品和服务”等。生产成本主要包括固定资产投资价格、能源价格、原材料价格、劳动力价格等。这部分商品和服务的共同特征是：生产链条比较长、市场竞争比较充分。生产成本通过不同产业链条依次传导，产品最终定价根据生产成本、市场供求关系等确定。由于具有一定的生产规模、劳动生产率较高、管理效益好，对生产成本提高的自我消化能力比较强。一旦生产成本提高，在需求不是很旺盛的条件下企业一般更愿意通过部分或全部自我消化的方式来稳定市场占有率。

政府调控的工业消费品和服务，包括居住类中的“水、电、燃料”、交通和通信中的“通信服务”，生产成本主要由固定资产投资价格、能源价格、原材料价格、劳动力价格等决定，都具有不同形式的垄断性质，尽管生产成本可以通过不同的产业链条传导，但是产品的最终定价由政府确定。其中，水、电、燃料低于市场成本价，而通信费用则相反，高于市场成本价。

政府提供的准公共品，包括教育文化娱乐类中的“教育”、医疗保健类中的“医疗费”等。尽管生产成本随着总体价格水平的上涨也会提高，但是，这些产品和服务完全由政府提供、价格基本保持稳定或略有下降。尤其是随着我国公共财政体制的构建，教育、医疗等民生领域的财政倾斜更为明显，消费者承担的价格变动趋势无法反映市场成本的变化。

通常PPI被认为是CPI的先行指标，但是按照以上四个类别的划分，PPI(仅限于工业企业产品)可以向CPI顺畅传导的只包括市场竞争性工业消费品和服务[1]。由于我们目前没有CPI统计的二级分类权重数据，无法准确度量PPI通过价格传导能够对CPI产生商品和服务的权重，但依据一级分类权重估计不会超过1/3。再考虑到价格传导还受市场环境、供求关系、技术进步等多种因素制约，PPI向CPI传导的程度十分有限。 事实上，通过分析2003-2008年月度PPI与CPI数据之间的关系，并没有发现二者之间存在比较明显的价格传导关系。相反，在变化趋势上CPI有时还先于PPI改变，如2004年CPI在7月开始掉头向下，而PPI直到10月份才开始下行。

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