国信湘财分析师看淡电力行业2010年06月18日 05:45证券时报今日投资 梁秋燕

本周评级分歧较大的股票有15只，所处行业较为分散，其中，地产股和钢铁股各有3只，其他分布于电力、有色金属、化工、银行、零售、制药等行业。5月份工业用电量再创新高，但发用电量同比增速小幅放缓。对于电力行业未来的投资机会，分析师分歧较大。

2010年5月份全社会用电量为3480亿千瓦时，同比增长20.8%、环比微增2.5%；1-5月累计用电量为16575亿千瓦时，同比增长23.3%。1-5月累计发电量同比增长18.9%。

国信证券表示，发用电增速放缓，高耗电行业用电增速未来可能加速下降，维持行业“中性”的评级。他们认为，5月份钢铁价格的下降以及5月底焦炭指导价年内首次下调，这可能是电力需求下降的一个信号。投资建议：继续看淡整体行业，看好新能源发电公司。火电公司方面，一季度尽管电量不错但煤价上涨，明显业绩一般，二季度电量环比一季度增长且煤价持平甚至小幅下降(3%以内)，所以二季度行业盈利将好于一季度，预计火电行业将依然维持微利状态。尽管电价上调的呼声较高，但CPI仍处于上行通道(5月份同比上升3.1%)，电价上调几无可能。

湘财证券也认为电力行业仍不具备行业性的机会，总体上，对电力行业2010年下半年仍然维持“中性”的评级。但考虑到电力板块过去一年跑输大盘，具有较明显的估值优势；并且在大盘经历了一轮调整以后，电力板块的估值已经处于历史较低位。在缺乏行业性机会的情况下，下半年的投资思路主要集中在板块中的个股上。他们指出，去年同期的低基数效应，仍然是5月用电需求继续保持高增长态势的主要因素，且这一高增长态势将至少保持到2季度末。需要注意的是，虽然用电需求保持20%以上的高增长，但无论是单月用电还是累计用电增速，都出现了缓慢下滑的态势。预计进入三季度后，随着去年同期工业生产的回暖，用电增速将回落到10%以内。

招商证券[20.87 -2.61%]则维持行业“推荐”评级，认为随着宏观经济结构调整，电力行业将涅磐重生，报告认为，在“十一五”收官之年，我国将围绕加快转变经济发展方式作为主线开展工作，预计宏观经济增速将逐渐放缓，节能减排使得单位GDP能耗下降，煤炭等非可再生能源的价格将在需求回落中趋于稳定，未来的形势将逐渐转向对电力企业有利。建议投资者适应新的市场环境，短中长线合理搭配。短期内，市场以震荡格局为主，看好攻守兼备型公司，如长江电力[12.04 -1.23%]等。中期内，市场一旦回暖，主题概念型股票将非常活跃，如四川电网概念股。长期看，资源优质、高速成长的公司，将在规模和业绩的支撑下获得明确的收益，如国电电力[3.32 -1.78%]、金马集团[21.98 -3.13%]、金山股份[8.34 -5.55%]、内蒙华电[6.95 -1.70%]。