2012 年以前 “以运定产”仍是主题——内蒙古煤炭行业产运销专题研究
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天相投资
正文目录
核心观点： ..................................................................... 4
核心假设....................................................................... 4
投资评级与估值................................................................. 4
1 煤炭产能增长迅猛，产量仍受运力钳制.......................................... 5
1.1 内蒙古煤炭资源分布和竞争格局...............................................5
1.2 政府介入日深 产业集中度渐高................................................5
1.3 短期内仍需“以运定产”，长期产能释放压力令人担忧............................7
2 煤炭消费：以外运为主，本土消耗有限.......................................... 8
2.1 内蒙古火电行业和煤化工行业短期内煤炭需求并不乐观...........................8
2.2 蒙东外运煤炭需求预测......................................................11
2.3 蒙西外运煤炭需求预测......................................................15
3 内蒙古煤炭运输通道.........................................................16
3.1 西煤东运..................................................................18
3.2 出关煤运..................................................................19
3.3 北煤南运..................................................................19
3.4 蒙煤地方矿运力安排仍受限制................................................20
4 蒙西煤外运现状反映2010 年有效供需偏紧，构成港口煤价上涨基础................20
4.1 2010 年蒙煤外运能力适应性分析.............................................20
4.2 2012 年以前煤炭运力仍偏紧，2012 年以后瓶颈彻底打破.........................22
4.3 输电取代输煤仍很遥远......................................................22
4.4 结局已可预料，结局还是必然吗？ ............................................23
5 投资评级与估值.............................................................23