1. 本周观点及投资视线
1. 9月宏观经济数据和信贷数据表明宏观经济持续好转、信贷需求继续增长，
同时银监会上周公布截至9月末银行业不良贷款双降的情况也进一步印证了资产
质量的持续改善，行业的整体性向好逐步显现；2. 民生和建行的亮丽的三季报
拉开了上市银行业绩发布的序幕，虽然实现的净利润超市场幅度较小，但其营业
收入的快速增长和信贷成本的大幅降低也初步证实了对于银行业绩的一系列判
断：宏观经济回暖、企业盈利能力提高带来银行定价能力的回升和资产质量改善；
通胀、加息预期增强了投资消费需求，存款活期化趋势进一步提升、中间业务增
长点增加；信贷增长模式由外生性的规模扩张转为内生性结构改善，票据保证金
的下降也在一定程度上降低了负债成本； 3. 资本约束增强背景下的低资本消耗
模式：表内资产表外化、发展金融同业业务、力推按揭类低资本消耗的信贷投放
模式、压缩营业费用和信贷成本实现内生性的盈利支撑。
2. 行业评论与动态
1. 银行业不良贷款双降 9 月末不良率跌至1.66%；2. 中小企业人民币贷款比
年初增长28% ；3. 次级债新规降压；4. 央行本周净回笼资金创今年最高；5. 财
务公司与城商行成9 月信贷投放新主力；6. 银监会要求银行每季做压力测试预
防流动性危机；7. 四季度我国外汇资金流入或小幅上升。
3. 公司动态
1. 工商银行：20 日股份解禁安联、运通两大战投承诺暂不减持； 2. 建设银
行：有意海外扩张对欧美兴趣不大；3. 建设银行：实现个人外币存款全国通
存通兑；4. 中国银行：1－9 月“出口融信达”业