摘 要
铜市08年的走势惊心动魄扣人心弦，LME铜1-9月份高位盘整，10月后加速下跌。沪铜走势则大体可分为三个阶段： 08年1-3月初震荡上扬，3月中开始至9月底缓慢震荡下跌，08年10月以后加速下跌，飞流直下，一举回到2004年时的价格水平。
全球铜精矿的供应依然紧张，供需方面仍存在缺口，但缺口量有所缩小。上半年铜价的高企使铜精矿供应紧张，导致TC/RC费用不断下滑。第四季度铜价的大幅下挫缓解了铜精矿供应紧张的局面，TC/RC费用重新上扬。
08年全球精炼铜市场基本处于紧平衡状态，全年略有过剩。虽然全年不断有工人罢工、企业减产等消息，但需求的疲弱依然使得供应略有盈余。
美国金融危机的影响在上半年逐渐浮现，下半年尤其是9月份以后愈演愈烈，并席卷全球，从金融领域蔓延至了实体经济，2009年将会是全球经济更为艰难的一年，很多国家陷入衰退，中国经济增速将大幅放缓。
虽然中国是铜的主要消费国，但中国需求亦出现放缓，靠中国一己之力难以支撑铜市，但中国需求依然是影响铜价的主要因素之一。
综合供应和需求两个方面，我们预计2009年全球铜供应过剩量将扩大至约30万吨，美国和欧洲等地区的铜消费量预计均会有所缩小。我们预计09年铜价将低位运行，年均价估计在3000美元/吨左右。 | 