报告要点
􀂄 美国市场不能轻言见底
标普500 指数已经从741.02 点反弹到900 点附近，反弹幅度达到21％，道
琼斯指数从最低7449.38 反弹到了8500 点附近，反弹幅度也达14％。虽然美
国股市有走稳的迹象，但是我们认为还须保持相对谨慎的判断。我们看到美国
目前的情况是基于对政策的良好预期，虽然美国已经进入了零利率时代，但是
实体经济是否已经迎来了最坏的情况还不能判断，因此不能轻言美国市场见
底。
􀂄 美国大幅降息有助于稳定经济和金融环境
美联储此次降息75 个基点乃至以上确实有些超出市场预期，但也并非完全不
可想象。这一方面是由于物价水平呈加速回落态势，另一方面，经济在生产领
域和就业方面的状况也呈现加速恶化局面，美国上周首次申请失业救济人数增
加58,000 人，至573,000 人，达到26 年高点。因此，降息对于抵抗周期下
滑仍是十分必要的，对企业而言将有助于降低借贷成本，提振投资。美国个人
负债率相对较高，降息也将有助于个人在债务成本上的减少，刺激消费。
􀂄 美国信贷市场依旧吃紧
前阶段美国及全球央行联手降息或许更多是为了鼓舞信心，阻止恐慌。那么相
隔一个多月信贷市场在这方面表现又如何呢。从TED 价差和LO 价差来看，
与前阶段市场恐慌先比已经有了大幅回升，但相比次贷爆发以来直至雷曼破产
前的平均水平，仍高出不少，反映市场风险情绪依旧突出，市场尚未进入平稳
发展期。
􀂄 投资参考：长江舆情指数
长江舆情指标是我们编制的自动监控媒体舆论倾向的指标。该指标主要采取人
工智能的网络文本识别系统，从财经网站和证券类报刊杂志提取相关信息，通
过智能识别，判断每篇文章对市场的多空观点，最后汇总统计出市场整体的多
空倾向。我们把编制该指数以来的情况和市场沪深300 指数做了对比，发现该
指标具有一定的领先作用。长江舆情指数我们在每周的策略数据周报中进行更
新。