储蓄率：基于寿命确定模型的分析

 

贺菊煌

2005年2月

 [内容提要]本文以Diamond 模型及其扩展——个人生命按年分期、个人寿命为常数的经济增长模型为工具，来研究储蓄率问题。研究的重点是经济增长率变动和资产收益率变动对储蓄率的影响。研究中考察了对未来收入的两种预期方式：趋势预期和水平预期；发现前者不符合实际，后者比较接近实际。

  [关键词] 储蓄率，经济动态模型， 确定寿命， 收入预期

 

前言

影响一个国家的储蓄率的主要因素有哪些？各因素的相对重要性如何？这些问题一直受到经济学家的关注，但是至今还没有完全弄清楚。

Modigliani较早、较全面地回答了这两个问题。他在20世纪50年代通过生命周期模型的分析，得出如下结论：1）收入增长越快储蓄率越高；2）人口增长越快储蓄率越高；3）社会养老保障程度越高储蓄率越低；4）工作时间对退休时间的比率越高储蓄率越低；5）资产收益率越高储蓄率越低。

从结论本身来说，他的第1、3、4个结论得到了许多实证研究的支持，第5个结论则没有得到实证研究的支持。就对结论的解释来说，他多数的解释有道理，有说服力；少数解释则理由欠充分，有说不通的地方。例如，他关于结论2的解释是：人口增长使正在储蓄的工作人口相对于动用储蓄的退休人口而增加，结果是储蓄为正。人口增长越快，储蓄率越高。他的这种解释在如下情况下说不通：如果人口增长加快是由分年龄人口死亡率的普遍下降引起的，就不会出现“正在储蓄的工作人口相对于动用储蓄的退休人口而增加”的情况，而是出现相反的情况。