自从Eugene.Fama(法码)在1970年提出 “有效市场假说” 后，该理论不断发展，逐渐成为金融经济学的核心理论。正如Jensen(1978)所说，虽然市场有效性理论不断受到挑战，但在经济学中还没有别的理论得到像市场有效性理论那么多的实证支持。然而，市场有效性理论30年来受到了很多挑战，首先是大量的实证检验发现了一系列与资产定价和市场有效性不相符的异常现象，从不同角度反映了股票收益存在一定的可预测性。其中，星期效应、小公司效应和价格惯性(Momentum)与价格反转(Contrarian)就是受到广泛关注的主要异常现象。星期效应是指股票市场一周内各交易日的收益率存在差异。小公司效应指小市值股票投资收益率超过市场平均收益率，价格反转是指早期收益率低的股票在之后的表现会超过早期收益率高的股票，价格动量则指早期收益率较高的股票平均仍会在接下来的一段时期内超过早期收益率较低的股票。这些发现促成了行为金融学理论的发展。异常现象在成熟股票市场和新兴股市的普遍存在构成对有效市场假说的有力挑战，也为构建更符合实际的资产定价模型提出了更高的要求。我国现有的股票市场经历了15年的发展，在股权设置、股份流通性、市场准入等方面具有显著的“中国特色”。异常现象效应在我国究竟是否存在、我国股市的异常现象又有什么特色？现有的研究缺乏共识。本文将试图发现这些研究得到不同结论的原因，深化对该问题的理解。