摘要：随着大陆公司海外上市步伐的加速，H股对于国内股市和香港股市的稳定起着日益重要的作用。本文应用面板数据的分析方法对A、H股价格的长期均衡关系进行了实证研究。面板单位根检验表明，A、H股价格都为一阶差分平稳变量；面板协整检验表明，A、H股价格存在协整关系，即长期内维持均衡关系。结论表明，虽然H股存在一定程度的折价现象，但长期内A、H股具有共同的随机变化趋势。

关键词：A股；H股；长期均衡；面板单位根检验；面板协整检验

 

H股是指中国大陆的公司获香港联合交易所批准上市的人民币特种股票，它以人民币标明面值，以港币认购和进行交易。1993年7月15日，大陆第一只H股——青岛啤酒（0618）在香港上市，开创了大陆企业在香港资本市场融资上市的先河。此后，大陆共有111家企业陆续实现境外上市。这些公司的股票已经成为香港股市中一个重要的组成部分。1993~2004年，内地企业通过发行H股在香港市场共筹集资金2557亿港元，市价总值达到4615亿港元。表1列出了1993－2004年期间，H股公司的集资额以及市价总值。这些公司大多是国内的大型优质企业，处于各行业的领先地位，在一定程度上体现了中国经济的整体发展水平和增长潜力。它们在香港市场上占据着越来越重要的地位，对香港市场的稳定和繁荣担负着越来越重要的作用。