主要结论：新能源的估值与市值和油价没有显著的相关性

近期国际油价跌幅巨大，投资者对新能源的信心发生了动摇，我们研究国内外新能源上市公司与油价走势对比后发现，无论是风电还是光伏，无论是国际还是国内，都没有发现新能源上市公司的估值和股价和原油价格具有显著的相关性。因此我们认为油价下跌并不构成对新能源产业的重大打击。

油价主要通过影响火电价格—即新能源的相对成本影响新能源行业

我们认为新能源的相对成本主要有4个部分组成，即燃料成本、碳排放的成本(简称碳成本)、水成本和能源安全的成本。

燃料成本在中国主要体现为每度电的燃煤成本。碳排放的成本主要指燃煤发电时，每度电所额外产生的二氧化碳的成本。这部分成本是由二氧化碳作为主要温室气体，对气候的负面影响决定的。碳成本将成为一国能源价格的重要构成部分。水成本指燃煤发电过程中每度电所消耗的水成本，这也是一种环境资源品。未来水的价格还要上升，中国是一个水资源匮乏的国家，然而中国的水价仅仅相当于德国水价的1／10，法国水价的15%，以及美国水价的30%。在要素价格改革进一步深化之前，水仍是一个相对廉价的资源。对于燃料成本、碳成本和水成本，我们能通过计算，得出新能源相对成本的具体结论。而能源安全的成本指一个国家对化石燃料进口依赖导致的外部性政治和经济成本，因为没有定量的标尺，我们将只做一个概念性的阐述。