内容简介

    综合来看，四季度应是机遇和风险并存的一个时期。以宏观基本面和
实体经济的复苏状态，沪深A 股的底部支撑已经大幅抬高，并且估值
水平也呈现稳中有降的态势；但是由于流动性年末减弱、扩容不确定
因素增加，市场若整体向上则除经济推动因素外缺少中短期内的资金
推动力量，这又制约了市场中短期的上行空间。这种多因素共存、互
相制约的市场局面会让市场上不同风格的投资人形成不同的判断预
期，在市场缺少一致预期下的共同行为时，市场难以走出大幅单边行
情。因此我们判断，四季度的沪深A 股可能呈现大箱体震荡的格局，
按照目前假设的估值顶判断，市场可能运行在3000 点上下各约15%
的区间内。
    从较长时间来看，整个四季度行情实际上是在为2010 年上半年的行情
打基础，我们判断，影响市场中短期运行的流动性因素在2010 年初重
新得到缓解，年初惯常的信贷投放将重新为市场带来活力，而随着经
济进一步复苏和实体经济业绩增长恢复，估值的压力将进一步释放，
因此2010 年上半年具备产生大行情的条件，从这个角度考虑，四季度
是名副其实的战略布局阶段。
    着眼为2010 年进行战略布局，则低碳经济、世博、消费、以及和复苏
密切相关的地产、大宗商品、中游制造业则是我们关注的重点。由于
未来行情的推动力量将从流动性为主转为业绩推动为主，因此选择股
票将更加注重业绩和成长性的因素。