报告要点
上海经济需要再起飞
上海经济的发展从传统社会到经济起飞再到走向成熟，正是中国工业化道路
的一个缩影，一方面对我们研究中国未来的路怎么走有很强的借鉴意义，另
一方面，上海作为地区经济的领头羊，其在经济变迁的过程中也遇到了巨大
的挑战和机遇。上海在这轮世界经济调整中遭遇到了前所未有的危机，经济
下滑速度超过全国的平均水平，如何使下滑的经济重新恢复往日的辉煌是上
海的挑战所在，在这种背景下上海的世博会和迪斯尼乐园项目就更加值得期
待，这是上海经济发展中未来可见到的两个亮点。
上海经济未来的定位仍是在第三产业
从土地和人口这两大生产要素来讲，上海未来的经济发展仍是在第三产业，
而2010 年的世博会和随之即将到来的迪斯尼项目都是继续推动第三产业发
展的良机。世博会和迪斯尼项目之所以引人关注，不但项目本身的经济效益
可观，更重要的是它们的区域特征对一个地区的经济会产生持续和深远的影
响，主要表现在短期投资一次性拉动，旅游消费产业的持续性等等，它们对
资本市场的影响也是长远的。
世博会和迪斯尼的影响远超奥运会
无论是从投资规模还是未来消费支出的预测，这两个项目都远超奥运会。上
海世博会的直接和间接投资预期对GDP 的贡献为4300 亿元，在筹办阶段，
投资主要集中在基础设施建设、建筑、房地产开发等方面，其他涉及到的受
益行业还包括了食品、造纸印刷、纺织、生活用品、金融不动产、旅游酒店
等。按照香港的经验，迪斯尼项目影响最大的是酒店娱乐业，其次是零售，
尤其是珠宝业，接下来依次是商业地产、基建和交通运输，这些行业启动的
时间业不尽相同。
如何把握上海世博会和迪斯尼的投资机会
我们认为应该从区域特征和产业相关度两个角度出发去把握该主题下的投
资机会。区域特征主要由于这两个项目特定的区位所造成的，而产业相关则
是由旅游和当地特色经济所决定的。
相关研究
图：上海近期进出口数据
数据来源：长江证券研究部
分析师：
张凡

正文目录
绪论......................................................................................................5
上海经济怎么了....................................................................................5
上海经济再起飞....................................................................................7
上海产业的发展变迁............................................................................................. 7
上海城市转型——以现代服务业为主的服务型城市.............................................. 10
国际大都市发展模式比较...................................................................................... 11
上海的机遇与挑战之一：世博会...........................................................13
世博会是经济、科技、文化的“奥林匹克”盛会....................................................... 13
世博会是经济进入较高发展水平的标志................................................................ 15
世博会推动经济发现的历史审视........................................................................... 17
世博会推动经济发展的产业渠道........................................................................... 21
上海世博三部曲之一——投资先行........................................................................ 23
上海的机遇与挑战之二：迪斯尼时代 ...................................................25
迪斯尼的运营模式................................................................................................. 25
迪斯尼与资本市场................................................................................................. 27
结论......................................................................................................32
前期投资拉动........................................................................................................ 32
消费的持续性........................................................................................................ 33
主题投资 ............................................................................................................... 39
附录 I：上海重点上市公司及行业分析..................................................40
上海机场：中国东方的门户.................................................................................. 40
上海零售业——潜力无限...................................................................................... 44
附录 II：上海重点本地股相关财务数据一览.........................................47
分析师介绍............................................................................................................ 49
对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部..................................................... 49
投资评级说明........................................................................................................ 49