报告要点
􀂋 上周美国公布了一系列数据，包括6 月生产者物价指数、消费者
物价指数、零售销售数据以及新屋开工、营建许可等房屋市场数
据，同时还有高盛、摩根大通、花旗等金融机构的第二季度财报
等，结果大多好于预期，市场风险偏好重新抬头，大宗商品市场
有望酝酿反弹。
􀂋 上周公布的我国二季度经济数据表明整体经济正处在快速复苏
中。其中2 季度中国GDP 同比增速强劲反弹至7.9%，离“保八”
仅有一步之遥。同时随着近期房地产投资的全面回升和出口逐步
恢复增长，在政府补贴和资本市场上涨等因素作用下，私人部门
消费似乎也出现了企稳迹象。但固定资产投资增速仍然相对较低，
显示了持续的去产能化压力，这进一步增强了经济恢复对房地产
投资的依赖性，也凸显了经济在中期内通过结构调整和技术进步
来实现转型的必要性和紧迫性。
􀂋 本周展望：银监会主席刘明康17 日在“2009 年第三次经济金融形
势通报会”上强调，当前，要特别防范项目资本金不实或不足风
险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风
险点。这进一步加重了投资者对于货币政策调整的担忧，但是短
期来看，流动性马上转入短缺的风险并不大，商品市场也有望在
宏观经济数据持续改善，流动性仍然充裕的前提下震荡上行。