报告要点

   央行分支行行长会议再一次强调“上促进信贷均衡
投放，控制贷款风险”的政策目标，和近期一系列
政策微调的动作一脉相承，更多是表达了对风险因
素的关注，在继续实施刺激政策的大方向下，通过
信贷促进增长的大框架下，央行的政策目标并不要
求急踩信贷刹车，相比往年下半年银行业新增贷款
量仍将维持高位。
    此前央行 6 月份的信贷数据也显示银行经营环境向
好的势头明显。5 月多个结构性改善趋势在6 月份
得到了进一步确认。无论是资金活化、票据融资规
模收窄以及四大行贷款占比下降等结构优化都得到
了进一步强化。
    最近两个月无论是居民还是企业的存款，明显活化
的趋势都显示实体活动的改善。历史数据显示，贷
款增速高企对投资的拉动作用有大约半年的时滞，
上半年密集的资金投放，将推动今后投资增速的持
续上行。
    微观调研显示，近期企业贷款申请意愿也继续转
强，这与非公经济投资加速两者的信号一致，民间
资金需求环比改善的方向明确。包括民间借贷的发
生额也继续维持高位。但同业间较激烈的竞争抑制
了贷款利率回升。