目 录
投资要点............................................................................................................................4
行业篇 ...............................................................................................................................5
1. 医药行业具备较好的盈利能力...................................................................................5
1.1. 医药行业增速有所放缓....................................................................................5
1.2. 医药行业盈利能力持续提升.............................................................................5
1.3. 中成药和中药饮片子行业表现突出..................................................................6
2. 药品市场分析及预测..................................................................................................8
2.1. 医院用药市场增速明显....................................................................................8
2.2. 终端用药结构将面临改变.................................................................................9
3. 医药行业集中度有望提升.........................................................................................10
3.1. 行业政策加速企业优胜劣汰 ...........................................................................11
3.2. 医药流通业行业集中度将加速提高................................................................11
3.3. 国资整合成为目前行业并购最主要的力量.....................................................12
4. 新医改方案盘点与展望 ............................................................................................12
5. 医药行业面临的不确定性.........................................................................................13
5.1. 新医改的配套政策出台与实施进度可能较慢..................................................13
5.2. 基本药物制度出台和完善进程较慢 ................................................................13
5.3. 药品大规模降价的风险并未解除....................................................................14
5.4. 药品出口面临需求减弱的挑战........................................................................14
公司篇 .............................................................................................................................15
6. 上市公司板块业绩分析 ............................................................................................15
7. 估值水平与投资建议................................................................................................15
8. 2009 年下半年医药行业投资策略............................................................................16
8.1. 我们维持行业“增持”的投资评级.....................................................................16
8.2. 下半年医药股投资策略...................................................................................16
图目录
图 1 医药制造行业收入和利润增长情况......................................................................... 5
图 2 医药行业及子行业销售利润率（% ）..................................................................... 6
图 3 医药行业毛利率与费用率变化情况......................................................................... 6
图 4 近年来化学原料药行业经营情况 ............................................................................ 7
图 5 近年来化学制剂药行业经营情况 ............................................................................ 7
图 6 近年来中成药行业经营情况.................................................................................... 7
图 7 近年来中药饮片行业经营情况................................................................................ 7
图 8 近年来生物制药行业经营情况................................................................................ 8
图 9 近年来医疗器械行业经营情况................................................................................ 8
图 10 国内药品市场终端规模和增长情况....................................................................... 8
图 11 2003-2008 年医疗机构门诊就诊增长情况............................................................ 9
图 12 2003-2008 年医疗机构住院人次增长情况............................................................ 9
图 13 2003-2008 年医疗机构门诊就诊增长情况............................................................ 9
图 14 2003-2008 年医疗机构住院人次增长情况............................................................ 9
图 15 医院市场各科别药物的市场份额 ........................................................................ 10
图 16 零售市场各科别药物的市场份额 ........................................................................ 10
图 17 我国医药制造行业销售百强集中度情况 ..............................................................11
图 18 我国医药流通行业销售百强集中度情况 ..............................................................11
图 19 医药类上市公司经营指标分季变化情况 ............................................................. 15
图 20 国内制药企业市盈率和大盘市盈率情况 ............................................................. 16
表目录
表 1 医药制造行业销售利润率变化情况(%)..................................................................... 5
表 2 2009 年 1 －5 月医药制造行业运行情况.................................................................... 6
表 3 医药类上市公司近三年财务指标............................................................................ 15
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