正文目录

一、投资策略：医药板块面临全面补涨 ....................................... 4
1、基本药物目录5 月出台，新医改20 个配套细则陆续出台，板块随之活跃....... 4
2、投资策略框架：遵循医药成长源动力和新医改导向，收集和持有五类个股...... 4
3、重点公司投资要点...................................................... 5
4、医药行业成长性依然突出，板块年初以来市场表现低估...................... 7
二、医药上市公司2008 年和2009 年1 季度业绩回顾.......................... 10
1、医药上市公司盈利增速低于行业整体..................................... 10
2、从子行业来看，中药、中药饮片、医药商业和化学制剂药增速高出行业平均... 10
3、08 年销售收入同比增长率超过20%的有31 家.............................. 13
4、09 年1 季度销售收入同比增长超过20%的有20 家.......................... 14
5、09 年1 季度环比销售增长率超过20%的有4 家............................. 16
三、受新流感刺激，上周医药板快跑赢大势.................................. 17

图表目录

图 1：招商证券医药行业投资策略框架....................................................................... 4
图2：1990~2009Q1 18 年间医药行业销售复合增长18.8%....................................... 8
图3：1990~2009Q1 18 年间医药行业利润复合增长21.7%....................................... 8
图4：2001 年至今医药板块相对A 股PE 平均溢价率为50% .................................... 9
图5：08年11月10日至今医药板块相对沪深300涨幅23%，相对全部A股涨幅12%.................. 9
图6：09 年1 月5 日至今医药板块相对沪深300 跌幅6%，相对全部A 股跌幅10%. 9
图7：上周医药行业相对沪深300 上涨3.5%............................................................ 18
图8：上周医药行业09 年预测PE 相对沪深300 溢价37%...................................... 18
表 1：我们重点覆盖公司业绩预测、估值和投资评级.................................................. 7
表 2：医药上市公司与全部A 股、沪深300 对比，08 年、09 年1 季度成长性突出... 8
表 3：医药行业、各子行业全部公司与上市公司08 年、091 季度增长率................. 10
表 4：医药上市公司2008 年和2009 年1 季度业绩总览（按子行业销售收入增长率排序） .......................................................................................................................... 10
表 5： 分 4 类对08 年销售收入同比增长率排序(剔除ST) ....................................... 13
表 6：分4 类对1Q09 收入同比增长率排序（剔除ST） .......................................... 15
表 7：分4 类对重点跟踪公司1Q09 收入季度环比增长率排序................................. 17
表 8：新流感在全球分布（2009 年5 月4 日） ........................................................ 18
表 9：受猪流感影响，医药行业本周涨幅前15 名股票.............................................. 19