医药行业研究：医改催生行业拐点，内外并举锁定成长
目 录
感受医改春风，迎接行业拐点.......................................................................................................................................1
新医改的核心内容是加大政府投入，发展社区医疗和新农合..............................................................................1
积极推行新型农村合作医疗制度......................................................................................................................3
加快建设以社区为基础的新型城市卫生服务体系..........................................................................................3
启动以大病统筹为主的城镇居民基本医疗保险试点......................................................................................4
做好重大传染病防治工作.................................................................................................................................5
新医改将对医药行业产生正面影响..........................................................................................................................6
促进医疗资源与药品消费结构的重新分配......................................................................................................6
政府的财政投入使医药市场“蛋糕”扩大......................................................................................................6
“看病贵，看病难”问题改善，曾经压抑的医疗需求释放，医药市场快速增长......................................7
新医改中可能受益的公司.................................................................................................................................7
2007 年，三大影响因素依然存在，但影响程度不同，有利于医药行业发展，将加速行业整合............................8
药监局新药审批放缓.................................................................................................................................................8
药品持续降价.............................................................................................................................................................9
反商业贿赂...............................................................................................................................................................10
2006 年，医药行业艰难渡过........................................................................................................................................10
三大利空因素影响医药行业发展............................................................................................................................10
2006 年医药行业及部分子行业增长放缓...............................................................................................................11
医药行业：收入、利润增速下降，利润率降低............................................................................................11
化学原料药：收入、利润保持低增长，盈利率稳定....................................................................................12
化学制剂：收入增长稳定，利润增速明显下降，盈利下降........................................................................12
中成药：收入增长快于利润，盈利能力有所下降........................................................................................13
中药饮片：收入、利润增速虽高，实为恢复性增长....................................................................................14
生物制药：收入、利润均取得高速增长，盈利稳定....................................................................................16
医疗器械：收入、利润均取得高速增长，盈利能力有所提升....................................................................17
医药板块：坚持内外两条线，寻找医改受益股..........................................................................................................18
内生性增长、估值偏低，或在医改中可能受益的股票........................................................................................18
科华生物（002022）.......................................................................................................................................18
上海医药（600849）.......................................................................................................................................19
万东医疗（600055）.......................................................................................................................................19
外延性资产注入预期的股票...................................................................................................................................20
公司业绩预测及投资评级.............................................................................................................................................21
医药类上市公司国际估值比较.....................................................................................................................................23