油价仍在回落，化工行业波动剧烈--国泰君安
投资要点：
􀁺 2008 年1 到7 月份，化学工业总产值(现价)2.06 万亿元，同比增长
32.1%；销售产值(现价)2.02 万亿元，同比增长32.3%；产品销售率
97.8%，同比提高0.17 个百分点。
􀁺 在1－7 月各产品累计产量数据中，硝酸、原盐、钾肥、氮肥、磷肥和
电石等化工产品产量增速都产生了较大程度的下滑，供需的不平衡也
是目前个别产品价格明显提升的主要原因。
􀁺 由于政策尚不明朗，钾肥一直处于惜售状态，而尿素则由于提高特别
出口关税的预期而造成了短期内下跌的局面，不过随着尿素进入检修
高峰，价格将呈现高位振荡格局。
􀁺 由于一个月来原油价格的持续下跌，苯系产品也进行了全面回调，纯
MDI 和聚合MDI 可能会迎来需求分化。
􀁺 进入雨季后原盐价格仍将坚挺，下半年原始短缺趋势将延续，两碱面
临单纯成本推动，在大量新增产能陆续投产的情况，景气度持续下滑。
􀁺 虽然国际磷矿石价格有所下跌，但是与国内尚存在较大的价差，短期
内并不够成实质影响。