目录
经济衰退中的避风港..................................................................................................................5
金融风暴中心医药股表现优异................................................................................................. 5
行业发展稳定持续..................................................................................................................... 6
盈利能力抵御周期波动............................................................................................................. 6
医药股估值回归..........................................................................................................................8
全球市场医药股估值回落......................................................................................................... 8
医药股估值溢价是常态............................................................................................................. 8
A 股医药股估值回归................................................................................................................. 9
防御配置为主，坚持长期投资............................................................................................... 11
医保扩容助推行业发展............................................................................................................12
美国医保体系和医药卫生市场............................................................................................... 12
中国政府加大医疗卫生投入................................................................................................... 13
中国医保体系进入快速发展期............................................................................................... 13
医药卫生市场因“改”而变........................................................................................................15
改革的关键点在于体制转换和投入....................................................................................... 15
专科药物发展渐入佳境........................................................................................................... 15
基本药物享受政策推动........................................................................................................... 16
医药商业集中逐渐加速........................................................................................................... 17
全球医药市场变局带来外包机遇........................................................................................... 18
行业发展的不确定性来自于政策........................................................................................... 19
行业发展维持上升趋势............................................................................................................20
收入稳定增长，效益增速回落............................................................................................... 20
医药板块主营利润维持增势................................................................................................... 21
子行业运行情况....................................................................................................................... 21
覆盖公司历史市盈率和市净率区间........................................................................................23
恒瑞医药(600267.CH/38.54 元): 推荐....................................................................................33
国药股份(600511.CH/28.77 元): 推荐....................................................................................34
康缘药业(600557/17.17 元): 推荐...........................................................................................35
华海药业(600521.CH/12.20 元): 上调至审慎推荐................................................................36
丽珠集团(000513.CH/17.50 元，200513.CH/8.98 港币): 上调至审慎推荐........................37