第六节　绩效贡献分析

　　对基金绩效表现优劣加以衡量只是问题的一方面;另一方面，人们对造成基金收益率与基准组合收益率之间收益差别的原因更感兴趣。这就是绩效贡献(归因或归属)分析所要回答的问题。

　　一、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量来源：www.examda.com

　　基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的积极选择。因此，不同类别资产实际权重与正常比例之差乘以相应资产类别的市场指数收益率的和，就可以作为资产配置选择能力的一个衡量指标。

　　例题

　　假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是80%、15%、5%，但基金季初在股票、债券和现金上的实际投资比例分别是70%、20%、10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是10%、4%、1%，那么，资产配置贡献可计算如下：

　　Tp=(70%-80%)×10%+(20%-15%)×4%+(10%-5%)×1%=-0.75%采集者退散