投资要点
一、福祸相生，电力行业景气反转初现
二、宏观经济景气下滑，能源需求下降带动火电上游电
煤价格回落；同时，机组利用小时也会随之下降。
三、通过对电力行业以及上市公司在不同情景下，收入
（主要变量为上网电量）及燃料成本的测算，2009
年电力行业景气反转已成趋势。
四、行业评级：调升至“推荐”
五、选股思路：优先享受行业景气反转，重点关注
华能国际、粤电力
目录
一、电力行业长期趋势判断
二、2008年电力行业回顾
三、2009年电力行业展望
四、电力行业投资策略
五、重点推荐公司