美国空头股市之剖析

美国股市在过去两年内的暴跌现象，是继1930年代以来最严重的一次崩盘？或只是特定类别与企业的回档修正？答案端视衡量标准而定

2002年10月底，美国股市终于软弱无力地止跌回升。就大多数常见的衡量标准而言，前两年重创投资人的空头市场，可说是大萧条时期以来最惨重的一次。标准普尔500指数在过去三年内低迷不振，大幅萎缩了三分之一，许多投资人仍心有余悸，纷纷抱持着审慎观望的态度。

然而一旦深入剖析这项指数，却有出乎意料之外的发现。大多数投资人都知道信息科技和电信产业是跌幅最大的两个类股，而市值超过五百亿美元的超大型企业，也同样受到不成比例的打击。然而一般投资人并不了解，股市在泡沫破灭之后蒙受的损失，主要局限于上述三大范畴──尽管标准普尔指数屡创新低，但在该指数所涵盖的范围里，市值上涨或跌幅不到10%的企业，占了将近三分之二强。投资人受创是一项不争的事实，但指数中超过 40%的企业市值在空头市场中上涨，着实是个很诡异的现象。况且，信息科技与电信类股的股价，似已逐渐回到与市场其它类股一致的水准，意味着最惨淡的衰退时期，已接近尾声。