联合证券-080908-美国GDP、就业数据评述：再议美元、油价
摘要
美国经济增长主要由外需推动的格局依然未有变化：3.3%的GDP 增幅
中，外需贡献达3.1%；内需特别是剔出政府开支的私人部门的贡献则是连
续三个季度处于负值水平，且更有可能呈现加速下滑态势：二季度企业利润
增幅急降至-7.0%，投资增幅大举下降；7 月份的实际消费开支更是创出91
年以来的新低。
美国经济的暗淡前景更为8 月份极其惨淡的就业数据所证实：失业率大
举跃升0.4 个百分点至6.1%；而非农就业减少了8.4 万人，加之对前两个月
数据的大幅向下修正，最近三个月的月均减少高达8.1 万人，而远非之前的
5 万人。
更因于依然低迷的地产形势以及相应动荡的金融市场。由此，加息预期
无疾而终。
而欧元区经济增长主要由内需推动，特别是失业率尚处低位、物价水平
则远超2%的控制目标。欧央行关注名义通胀水平是由于在欧元区工资物价
指数化和工资集体协议更为盛行，通胀预期一旦抬升，名义物价上涨很快会
导致工资上涨，进而形成“工资—物价螺旋上涨”的失控局面。
因此，欧央行并不敢轻言降息。美元的持续反弹也难以期待。