天相投顾-国际油价持续低位运行，国内成品油价格下调预期强烈
事件描述：
十月份国际原油期货价格以32.6%的月度跌幅创下了有史以来国际油价单月最大跌幅。
随着国际原油价格的大幅回落，国内石油加工行业的经营拐点已经显现。由于国际原油期货价格已经连续20
多天低于国内原油加工行业的盈亏平衡价格，市场对国内成品油价格下调的预期也越来越强烈；同时也有较
多的市场声音呼吁政府及时理顺成品油定价机制，取消养路费开征燃油税。
评论：
1. 在此前的报告中，我们假设：1.四季度及09 年国际油价维持在80 美元/桶；2.发改委暂时不调整成品
油价格，但零售价需要根据市场供需情况自由浮动。在上述假设基础上我们预计：
中石油：08 年四季度净利润约420 亿元，对应EPS 为0.23 元，全年EPS 为0.7 元（同比下降约5%）；
如果有资产减值冲回，则四季度净利润有可能达到500 亿元，对应EPS 在0.25 元左右，全年EPS 为0.75
元（同比基本无变化）。09 年净利润1730 亿元，EPS 为0.95 元（同比增长约35%）