主要观点  大小非减持成为A股市场连续暴跌的关键因素，无论是大宗交易还是预期的二次发售都无法从根本上截流大小非的出逃意愿，市场只有把希望寄托在A股公司股东的主动不减持。截至9月4日，沪深两市累计25家公司发布公告，包括25家控股股东和中天城投的二股东等26家在内的公司承诺：延期减持。本报告旨在分析“为什么是这些公司率先承诺延期减持”，分析结果表明：25家的A股公司的大部分延期减持承诺不具备实际的效力。  25家A股公司中，从大股东持股比例看，22家公司的大股东持股比例不足50%，20家控股比例不足40%， 13家控股比例不足30%，最低的*ST梅雁大股东的控股比例仅有11.24%，整体控股比例较低决定了即使减持，向下的空间也很小，倒不如顺水推舟的延期减持。按照行业分布看，包括5家房地产公司（基本上为重组公司）、5家非汽车交运设备公司（全部为军工央企旗下）和其他行业的15家公司，行业分布再次决定了控股股东无法大规模减持。从控股股东看，15家公司的实际控制人是央企或者地方国资委控制下的国有企业，同样有着国有股东严格的减持限制。  25家A股公司中，从08年中期财报的部分数据看，大部分公司的持续盈利能力不强，08年中期净利润整体下降9.34%，而A股市场对应数字是19.19%，而现金流表明这些公司的未来盈利能力不容乐观。即使减持，当前的弱市也不具备承接能力。  25家A股公司的07年和08年增发情况显示，增发比例远高于市场的整体水平，且多数为定向增发，从增发价格看，仅鼎立股份的当前股价处于增发价格之上，这对于参与定向增发的机构而言就是全部深套其中。控股股东的延期减持有一定程度来自于对定向增发机构的安慰，冀以表明控股股东对上市公司后期发展的信心。