概要
●中国经济继续感受着全球危机的冲击
●不过，极具扩张性的财政和货币政策使中国经济保持了令人瞩目的增长
●尽管已经出现了一些趋稳的迹象，全球增长前景依然乏力
●中国今年和明年仍将取得令人瞩目的的经济增长，但现在说经济已经开始可持续的复苏还为时尚早
●中国应当加强政策的前瞻性，注重结构性改革

近期经济形势
●2009年以来国际经济活动继续下滑
●在这种情况下，中国经济增长继续放缓，但扩张性政策给增长提供了强大支持
●一季度信贷激增之后，二季度的信贷增速有所放缓
●政府影响的投资急剧上升
●尽管政府的刺激方案对某些市场性的行业也有支持作用，但市场性的投资增长明显地滞后
●2009年初房产销售有所回升，但房地产新开工建设直到目前依然缺乏活力
●消费依然较为强劲
●出口依然十分疲软，但进口有所恢复
●总的来说，中国经济在非常困难的全球环境中依然保持了令人瞩目的增长
●通货膨胀继续面临下行压力
●2009年初工业企业利润率继续恶化
●中国的外汇储备增长有所放缓
●中国股市在2009年前几个月有所回升

经济前景
●全球来看，本次危机的源头——金融市场——出现了一些趋稳的迹象
●全球经济也初步呈现趋稳的迹象
●但全球经济仍存在很大不确定性，不太可能迅速复苏
●全球价格走势目前受到了很多关注
●现在就断言中国经济将很快稳健复苏还为时尚早
●在我们看来，目前2009年的总体增长前景相较于我们3个月前的估计有了一定的改善，但2010年的前景则变化不大
●基于以上的判断，我们预测2009年GDP 增长率为7.2%
●就支出的各个类别来说:
1. 政府影响的投资的强劲将支撑2009年的经济增长，但市场性投资很可能持续落后
2. 消费虽然还会强韧，但其增速预计会减缓
3. 净出口可能会拉低今年经济增长
●今后10年出口的增长很可能大大低于前10年的速度
●对经济增长的预测中有各种风险
●中国不太可能进入通货紧缩；政府可采取措施降低通缩风险

经济政策
●根据目前的预测，2009年再额外增加财政刺激是不必要的，可能也是不恰当的
●在应对全球危机的过程中，中国应当有信心强调前瞻性政策和结构性改革财政和结构性政策
●为实现经济增长方式更快、更成功的转型，财政政策和结构性政策应作调整
●建立一个良好的公共财政体系和社会保障体系将有助于上述改革更有力、更成功地推进
●按当前的趋势来看，2009年财政赤字很可能会大大高出预算
●财政刺激一揽子方案和其他有关措施的实施受到了财政体系长期存在的一些问题的制约
●很多地方政府缺乏资金为中央财政刺激方案中的项目提供配套

货币政策
●向市场注入的大量流动性支撑着银行信贷的大幅增长
●票据融资的急剧增长引起了一些担忧，但其危害可能不象看起来那么大
●信贷的高速增长是不可持续的
●中国政府最近采取了一系列措施来提高人民币在国际贸易和金融中的地位
●人民币成为主要储备货币可能尚需时日

特别关注：
全球价格水平——近期的通缩风险及扩张性政策引发的中期通胀风险
●在全球经济衰退的背景下，美国和日本的一些主要价格指数较一年前为低，因此出现了对通货紧缩的担忧
●各国对危机作出的政策反应意味着出现持续通缩的可能性不大，尽管也不能完全排除这种可能性
●事实上，主要工业化国家为应对危机采取的大规模政策措施已经引起了一些人对中期通胀的担心
●各主要中央银行的资产负债表已急剧扩大
●尽管人们在如何避免中长期通胀的问题上有普遍共识，但一些人对各国央行的能力持怀疑态度
●迅速收回流动性及收紧货币政策也面临一些政治性制约因素
●政策的制定者们应当有能力来应对这些挑战——金融市场也是这样认为的，但风险依然存在