dfafdsaf兴资本市场之一。截至 2007年底，沪、 深两个市场的
50 家，总市值达 32.7 万亿，相当于国民生产总值的
资本市场第三， 新兴市场第一。2007 年首次公开发行
9 亿元， 位列全球第一。 日均交易量 1903亿， 成为全球
之一。1这种空前的发展使得股市在投融资、 资本市场
益重要的角色。此外，尽管中国资本市场尚未完全对
和QDII等制度的实施， 中国股市同世界资本市场之间
密。因此， 从不同市场间信息传递的角度， 刻画不同股
性， 对于股票市场估值， 投资者资产配置决策具有重大
动分别是揭示股市报酬率和风险的重要指标。本文以
的代理变量， 考察沪市与深市间的联动关系， 以及其如
资本市场间发生联系。具体来讲，判断二者的收益率
长期的均衡关系，描述短期内两市收益率之间的相互