风起云涌，谁主沉浮_风电设备行业深度分析报告_光大证券_20070719

风起云涌，谁主沉浮............................................................................................................................................. 1
一 全球风电现状与发展分析................................................................................................................................ 4
1．1 风电是最为成熟的可再生能源发电技术...............................................................................................4
1．2 全球风电超预期快速发展.......................................................................................................................4
1．3 全球风电发展并不均衡...........................................................................................................................5
1．4 全球风电装机长期快速增长...................................................................................................................6
1．5 全球风机技术趋势..................................................................................................................................7
1．6 风机制造全球化......................................................................................................................................8
1．7 全球风机及零部件供应紧张...................................................................................................................9
1．8 风电整机商利润率差异较大.................................................................................................................10
二 中国风电发展现状......................................................................................................................................... 12
2．1 我国的风力资源十分丰富......................................................................................................................12
2．2 我国风电装机进入高速增长时期..........................................................................................................12
2．3 风电场运营目前盈利不佳.....................................................................................................................14
三、我国风机整机制造情况................................................................................................................................ 15
3．1 起步阶段以引进技术为主.....................................................................................................................15
3．2 我国MW 级以上风机将成为主流........................................................................................................16
3．3 国内主要风电整机厂商简介.................................................................................................................17
四、我国风力发电机组零部件生产企业............................................................................................................ 21
4．1 齿轮箱....................................................................................................................................................22
4．2 叶片........................................................................................................................................................23
4．3 电机........................................................................................................................................................24
4．4 轴承........................................................................................................................................................25
五、我们对中国风电设备行业的思考................................................................................................................ 26
5．1 中国风机市场竞争分析.........................................................................................................................26
5．2 风电设备投资策略................................................................................................................................28
六、A 股风电类上市公司................................................................................................................................... 30
6．1 东方电机：明日风电龙头.....................................................................................................................31
6．2 长征电器：脱胎换骨，定位高端..........................................................................................................31
6．3 华仪电气：电器为基石，风电潜力大..................................................................................................32
6．4 湘电股份：风机业务释放需时日..........................................................................................................32
6．5 长城电工：甩掉包袱，担负重任..........................................................................................................33
七、估值............................................................................................................................................................... 33
八、行业主要风险提示....................................................................................................................................... 3