报告关键点：
􀀉 从2007年两次解禁高峰和减持高峰后市场出现的调整的实际情况来看，本报告
认为解禁与减持对市场形成了重大负面影响。
􀀉 未来三年解禁对市场会形成长期的、系统性的扩容压力，其中，2008年8月到2009
年5月是解禁的高峰，市场面临较大考验。

目 录
1. 已解禁股票统计与规律................................................ 3
1.1. 总体已解禁量与金额分布......................................... 3
1.2. 行业已解禁量与金额分布......................................... 4
1.3. 非流通股股份性质............................................... 5
1.4. 限售股东持股份额大小........................................... 6
1.5. 已解禁个股解禁时点估值水平..................................... 6
1.6. 宏观层面，两个解禁高峰后市场出现了调整......................... 7
1.7. 微观层面，解禁个股解禁时点前涨后跌............................. 8
2. 减持统计与规律..................................................... 10
2.1. 减持量时间分布与解禁量比例.................................... 10
2.2. 行业减持情况.................................................. 11
2.3. 股东性质与减持行为............................................ 12
2.4. 减持个股估值水平.............................................. 12
2.5. 宏观层面，减持峰值后大盘出现调整.............................. 13
2.6. 微观层面，减持个股减持期间意外上涨............................ 14
3. 未来三年内解禁时间分布及特点....................................... 15
3.1. 未来三年内解禁量与金额时间分布................................ 15
3.2. 未来三年行业解禁分布.......................................... 17
3.3. 未来三年解禁个股当前估值水平.................................. 17
4. 2008 年解禁重点行业和个股.......................................... 18
4.1. 2008 年将解禁量与金额时间分布.................................. 18
4.2. 2008 年行业解禁分布............................................ 18
4.3. 2008 年重点个股解禁............................................ 19