本周策略周报重点关注大小非减持专题，关于A股行情的走势分析参考20日的临时策略报告《临时策略报告：反弹启航，但并非一帆风顺》。  二级市场实际减持量是解禁股对A股市场冲击的观察变量。解禁股存量不断增加，近三个月的减持比例有减少趋势（因大非减持减速），预计短期（9月）减持比例将增加，那么虚拟减持量（二级市场直接减持量+大宗交易量）将增加，导致的实际减持量将增加。此外，大宗交易减持的部分以一定比例流入二级市场，随着大宗交易环节的股票积累增加，将形成大宗交易“堰塞湖”，如果市场单边趋势，则“堰塞湖”有决堤风险。综合解禁存量和解禁比例的综合因素，预计短期（9月）实际减持量将大幅增加。  从上市公司中期财报公布的现金流和交叉持股情况看，现金流的大幅减少将逐步影响到上市公司的正常经营，特别是现金流大幅缩水的行业分布和交叉持股、持有大小非的行业分布一致，导致这些行业公司不得不减持手中的解禁股和交叉持股。  综合上述因素，预期短期（9月、10月）大小非的实际减持将加速。而中长期（6个月）看，随着市场的解禁重点从小非转移到大非，实际减持量仍有增大趋势，但是减持比例将逐步减少。