一、信用风险简介
信用风险系指交易对手无法履行契约义务，因而承受经济损失的风险。本章主要
介绍信用风险的衡量。当我们想衡量一项交易的信用风险时，必先了解交易对手
违约机率 (Default Probability) 的分配、交易对手违约时的损失 (Loss Given
Default)、以及信用暴险值 (Credit Exposures) 等等。
我们通常透过风险值(VaR)来衡量市场风险的大小，若比较市场风险与信用
风险，我们发现，银行体系考量信用风险后，应提风险性资本金额，远大于仅考
量市场风险时应提金额。从过去资料显示，大的金融机构倒闭的主要原因在于信
用风险。
因为交易对手所产生的信用风险包括清算前风险(Presettlement Risk)以及清
算风险(Settlement Risk)两种。在交易合约期间内，若交易对手无法履行支付义务
时，称为清算前风险。清算前风险包括贷款人或债券发行机构，违约或是无法支
付衍生性商品交易之应付款，由此可知，清算前风险的期限较长，从交易开始到
结束整个交易期间都是清算前风险的存在期间；相对地，清算风险则是交易对手
无法履行彼此现金流量交换的风险，属于短期风险。清算风险通常由于外汇交易
产生，交易对手无法交换本金，常常是因为交易对手违约(Counterparty Default)、
流动性限制(Liquidity Constraints)、或是营运上的问题(Operational Problems) 所造
成。