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中金公司-09年银行业策略：L型，U型还是W型-081204

文件格式：Pdf 可复制性：可复制 TAG标签：银行业中金公司策略 L型 U型 W型点击次数：更新时间：2009-10-16 16:39

介绍

不良贷款风险可控

不良贷款率：是否回到十年前？

它山之石，可以攻玉

自下而上，加总分析

1. 制造业贷款

2. 房地产开发贷款

3. 住房按揭贷款的风险可控

4. 其他行业贷款

5. 上市银行不良贷款余额将上升98%

09年和10年盈利下降多少？

盈利取决于宏观经济变量的变化程度

信贷需求面临挑战，但尚不会减速

快速大幅降息令净息差下降超出预期

中间业务面临阶段性挑战

信用成本存在上升压力，但较高的准备金覆盖率提供了银行平滑盈利的空间

下调08年盈利预测8%，09年和10年盈利保持平稳增长

估值中枢和估值底部在哪里？

可持续的净息差水平是多少？

平均化的信用成本是多少？

可持续的ROE水平是多少？

估值中枢是多少？

估值底部在哪里？

银行股价表现的决定因素是什么？

2009年银行股走势：L型，U型还是W型？

股票选择：从大银行到股份制银行

股票选择主要考虑估值水平与基本面的差异、解禁压力、结构性盈利成长机会

下载地址

http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?tid=393389&page=1#pid2415062

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