目 录
研究方法........................................................... 1
一、受访者情况和问卷内容................................................... 1
二、抽样方法、调查时间和问询形式........................................... 2
三、问卷审核.............................................................. 2
四、数据分析方法........................................................... 2
第一部分 金融不良资产市场的总体判断................................ 4
一、对宏观经济和宏观政策的判断............................................. 4
（一）宏观经济走势判断....................................................... 4
（二）宏观政策效果判断....................................................... 7
（三）主要市场走势判断....................................................... 8
二、对金融不良资产市场的判断............................................... 9
（一）不良资产市场总体判断................................................... 9
（二）不良资产市场主体的策略变化............................................ 14
（三）不良资产市场交易成本的变化............................................ 18
三、法律政策环境对不良资产市场的影响...................................... 20
（一）司法环境判断.......................................................... 20
（二）政策变化判断.......................................................... 21
四、小结................................................................. 22
第二部分 商业银行观点............................................. 24
一、受访者所在商业银行概况................................................ 24
二、不良贷款状况与变化趋势................................................ 25
三、不良贷款处置方式选择.................................................. 33
四、不良资产供给趋势...................................................... 38
五、小结................................................................. 42
第三部分 资产管理公司观点......................................... 44
一、受访资产管理公司概况.................................................. 44
二、作为供给方的业务前景.................................................. 45
三、作为需求方的业务前景.................................................. 48

四、资产管理公司转型问题.................................................. 51
五、小结................................................................. 53
第四部分 投资者观点............................................... 55
一、受访投资者概况........................................................ 55
二、投资分布............................................................. 57
三、交易偏好............................................................. 60
四、处置偏好............................................................. 65
五、小结................................................................. 68
第五部分 中介机构观点............................................. 70
一、受访者所在中介机构概况................................................ 70
二、中介机构服务不良资产市场情况.......................................... 71
三、中介业务市场前景...................................................... 77
四、小结................................................................. 80
第六部分 受访者观点：与上年的比较................................. 82
一、不良资产市场环境比较.................................................. 82
（一）2009 年相较于上年发生显著变化的事项................................... 82
（二）2009 年延续上年发展趋势的事项......................................... 85
二、商业银行观点比较...................................................... 85
（一）贷款质量与风险的比较.................................................. 85
（二）不良资产处置方式比较.................................................. 87
（三）不良资产供给比较...................................................... 89
三、资产管理公司观点比较.................................................. 91
（一）作为供给方的业务前景.................................................. 91
（二）作为需求方的业务前景.................................................. 92
（三）资产管理公司转型问题.................................................. 94
四、投资人观点比较........................................................ 98
（一）受访者结构的比较...................................................... 98
（二）投资规模的变化........................................................ 99
（三）投资策略的变化....................................................... 100
五、中介机构观点比较..................................................... 101
（一）不良资产业务占总收入的比重........................................... 101
（二）中介机构获得资产管理公司额外的奖励机会............................... 102
（三）资产管理公司和投资人谁更好打交道..................................... 102

（四）中介业务市场机会..................................................... 103
（五）不良资产业务专业团队规模............................................. 103
六、小结................................................................ 103
第七部分 2009 年中国金融不良资产市场趋势分析...................... 105
一、宏观经济与不良贷款形成............................................... 106
（一）宏观经济：增长的数量、质量和结构..................................... 106
（二）经济增长与不良贷款率的实证分析....................................... 109
二、企业................................................................ 110
（一）工业企业的经济效益整体变化........................................... 110
（二）工业企业经济效益的分化............................................... 112
（三）工业企业的经济效益与不良贷款率：分省区面板分析....................... 113
三、商业银行............................................................ 114
（一）银行信贷的地区和行业分布............................................. 114
（二）不良贷款形成：重新估算和不良贷款迁移................................. 116
（三）不良贷款形成：分机构分析............................................. 118
（四）不良贷款的地区分布................................................... 118
（五）不良贷款的行业分布................................................... 119
（六）不良贷款进入不良资产市场的因素分析................................... 120
（七）不良贷款市场：趋势、规模、时点的判断................................. 121
四、小结................................................................ 122