安信证券-风电及光伏设备行业09年下半年投资策略-090615
新能源：期待新政策出台
风电、光伏设备行业09 年下半年投资策略
报告关键点：
􀀉 风电新增装机顶点尚未到来
􀀉 光伏行业发展目前靠政策支持，期待新能源政策出台
􀀉 维持新能源“领先大市-A”投资评级，重点推荐金风科技、天威保变
报告摘要：
􀂾 09年新增风电装机预计增长60%以上：今年东电1.5MW风机的产量预计为1000-1200台；
华锐1.5MW风机的产量原来计划2000台，近期市场传言要达到3000台；金风科技计划750kW
风机的产量500台，1.5WM风机的产量1000台，由于来自市场的压力加大，我们预计兆瓦
级风机产量将有1300台；湘电股份原计划2MW风机产量200台，后公司调整计划将产量提
高到300台；上海电气和明阳的兆瓦级风机计划产量至少各500台。不考虑其它内资企业
有增长，考虑外资企业新增装机容量最坏的情况减少10%，则09年新增装机容量至少增长
63%，中性一些的预测方案增长77%，比较乐观的预测则增长103%。
􀂾 新能源规划将提升风电装机规划：预计2020年风电装机容量将超过1亿千瓦。按照各主要
风电整机生产商的扩产计划及陆地优质风区的资源情况，我们预计2020年风电装机容量
甚至可以达到1.5亿千瓦，年新增装机容量预计在2012或2013年才达到高点。
􀂾 从第6期风电特许权招标看行业趋势：1）市场竞争压力加大，二线企业市场份额上升；2）
风机价格下降明显，由于成本下降，风电企业毛利率可以维持甚至上升；3）风电运营与
设备制造合二为一；4）兆瓦级风机成为主流产品；5）国产风机是主流。